El Banco de la República espera que los precios cierren 2026 con un alza de 7,1 %, mientras el DANE registró en agosto una actividad estancada y exportaciones empujadas por combustibles y oro.
El Banco de la República proyecta que la inflación de Colombia cierre 2026 en 7,1 % y que la economía crezca 2,0 % este año, según su Informe de Política Monetaria de octubre, publicado el 4 de noviembre. Para 2027 prevé una inflación de 4,8 % a fin de año y un crecimiento de 1,7 %.
Por su parte, el DANE informó que el Indicador de Seguimiento a la Economía (ISE), que mide mes a mes la actividad productiva del país, cayó 0,04 % en agosto frente al mismo mes de 2025, después de que el producto interno bruto (PIB) del segundo trimestre creciera 3,5 %.
Precios todavía en ascenso
La inflación anual fue de 6,3 % en septiembre y la básica, que excluye alimentos y precios regulados, se ubicó en 6,0 %, según el Banco de la República. Llegar a 7,1 % en diciembre implica que los precios todavía tienen camino por recorrer en lo que resta del año.
El Banco espera que la inflación empiece a moderarse en 2027 y se acerque a 3 % en 2028, apoyada en sus acciones de política y en la reversión de los factores que han presionado los precios al alza. Mientras llega ese alivio, la junta directiva mantuvo el 30 de octubre su tasa de interés de referencia en 12,25 %.
Ahora, esa decisión no fue unánime. Cuatro directores votaron por mantener la tasa y tres por subirla 25 puntos básicos. Esta división es una señal de que el crédito caro todavía no tiene fecha de salida.
Una actividad que se enfría
En la serie ajustada por estacionalidad y calendario, el indicador de agosto cayó 0,11 % frente al mismo mes del año anterior y 3,11 % frente a julio. En lo corrido de enero a agosto la actividad creció 2,27 %, por debajo del 2,62 % que mostró el mismo periodo de 2025.
En la serie original, ese estancamiento es la suma de dos fuerzas que van en direcciones opuestas.
Por un lado, el Estado y los servicios siguen sumando. El grupo que reúne administración pública, educación, salud y otros servicios creció 2,25 % y aportó 0,57 puntos porcentuales al resultado de agosto, el mayor aporte del periodo.
Por el otro, la producción de bienes se frena. Las actividades primarias, que incluyen agro y minería, cayeron 3,19 % y restaron 0,45 puntos. Las secundarias, que reúnen industria y construcción, cayeron 3,03 % y restaron 0,39 puntos.
Para llegar a 2,0 % en 2026, después de un primer semestre de 2,9 %, el segundo semestre tendría que crecer bastante menos y el Banco proyecta que el ritmo se mantenga lánguido hasta 2027.
Exportaciones que suben, producción que baja
Según el DANE, Las exportaciones sumaron USD 4.456,2 millones en agosto, un aumento de 15,1 % anual. En el acumulado entre enero y agosto llegaron a USD 36.880,7 millones, 12,8 % más que un año atrás.
El crecimiento se concentra en pocos renglones. Los combustibles y productos de industrias extractivas subieron 23,8 % y aportaron 8,9 puntos al crecimiento total. Dentro de ese grupo, el carbón casi duplicó su valor, con un aumento de 99,4 %. El grupo de otros sectores, compuesto sobre todo por oro no monetario, creció 127,0 % y aportó 10,3 puntos. En contraste, las ventas agropecuarias, de alimentos y bebidas cayeron 16,0 % y restaron 5,3 puntos.
El DANE también reportó exportaciones de crudo por 11,9 millones de barriles en agosto, 2,4 % más que un año antes, mientras que el valor de las ventas de petróleo, derivados y productos conexos subió 12,3 %. La distancia entre las dos cifras es muestra de que buena parte del aumento se explica por el precio y poco por el volumen, por eso las ventas externas pueden crecer 15,1 % mientras la producción primaria cae 3,19 % dentro del país.
Aterrizando las expectativas
Para los industriales y los constructores, agosto fue un mes difícil. Sus actividades restaron 0,39 puntos al crecimiento y el crédito sigue caro. Para los exportadores de combustibles y minerales, el aumento en el valor de las ventas depende en buena parte de los precios y todavía no se ve en la producción local.
Por el momento, las empresas deberían construir sus presupuestos de 2027 con un crecimiento cercano a 1,7 %, revisar la deuda con tasa variable mientras la tasa de política siga en 12,25 % y considerar en sus proyecciones qué es lo que sube por precio y qué es lo que sube por volumen.
