Lo que la decisión de la Fed significa para su empresa en Colombia
La Reserva Federal mantuvo su tasa entre 3,75 % y 4,00 %, pero el mercado ya está pensando en un alza en diciembre. Para las empresas colombianas eso significa un dólar presionado al alza y créditos que no se abaratarán pronto.
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mantuvo este miércoles 28 de octubre su tasa de interés de referencia entre 3,75 % y 4,00 %, según el comunicado de su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés). La decisión salió con una votación de 10 a 2, en la que dos de sus miembros pidieron subirla 25 puntos básicos (pb) y llegó solo seis semanas después del alza de septiembre, la primera desde 2023.
No es una sorpresa y tampoco la trayectoria que se espera. De hecho, el mercado muestra una probabilidad de 84 % para un nuevo aumento de 25 p.b. el 9 de diciembre.
El porqué de esto tiene que ver con un mercado laboral más frío, con apenas 29.000 empleos nuevos en septiembre y una inflación que no cede. En este sentido, los precios tuvieron un alza del 3,7 % anual en septiembre, empujada por la energía. Expertos lo atribuyen al conflicto en Medio Oriente, que envió al Brent por encima de USD 110 por barril.
Por qué le importa a Colombia
Una Fed quieta, con un alza probable en diciembre, mantiene altos los rendimientos de los bonos estadounidenses. Es más, según Bancolombia, el rendimiento del Tesoro a 10 años subió hasta 5,05 % tras la decisión.
Con esa rentabilidad disponible en activos de bajo riesgo, los inversionistas piden más garantías a economías emergentes como la colombiana, lo que encarece el financiamiento externo y presiona al peso.
Dicho esto, si la Fed sube en diciembre, se estrecha la diferencia entre las tasas de los dos países y le resta atractivo a los activos en pesos, empuja el dólar al alza y encarece las importaciones. Todo esto terminará trasladándose a los precios en Colombia.
El Emisor, sin espacio para recortar
Por su parte, el pasado 30 de septiembre el Banco de la República subió su tasa 25 pb, hasta 12,25 % y la Junta Directiva se reunirá este viernes 30 de octubre enfrentando una inflación a más del doble de la meta de 3 %. Los analistas de la Encuesta de Opinión Financiera de octubre de Fedesarrollo y la Bolsa de Valores de Colombia esperan un alza de 25 pb que deje la tasa en 12,50 % hasta diciembre.
Esas perspectivas toman más fuerza sí el frente externo no le da aire al Emisor para pensar en recortes. Lo que haga la Fed en diciembre pesará en las próximas decisiones del Bando de la República.
Las cuentas del empresario
Ahora bien, los efectos no se limitan a mercados de valores y grandes corporaciones. Las empresas que tengan deuda en dólares son las más expuestas.
No hay que olvidar que la deuda externa del sector privado colombiano sumaba USD 98.419 millones en julio, equivalente a 19,3 % del PIB, según el Banco de la República. Cada peso que pierda frente al dólar encarece esas obligaciones. Por eso, quienes tengan pagos en dólares o importen insumos deberían revisar sus coberturas cambiarias antes de la reunión de la Fed de diciembre.
Por los lados del crédito local, el alivio tampoco se ve cerca. La Superintendencia Financiera certificó para octubre un interés bancario corriente de poco más de 19 % efectivo anual para los créditos de consumo y ordinario. Entonces, con el BanRep en modo de alzas, quien planee una inversión financiada con deuda debería hacer sus cuentas con tasas más altas y por más tiempo.
La otra cara de la moneda la ponen los exportadores, para quienes un dólar caro nunca ha sido mala noticia. El petróleo por encima de USD 110 también le trae más divisas al país. Sin embargo, es el mismo petróleo el que mantiene alta la inflación en el mundo y a la Fed con la mano sobre el freno.
Por ahora la Fed compró tiempo hasta el 9 de diciembre. En Colombia, quien esperaba tasas más bajas para endeudarse o invertir mejor que busque donde sentarse.
