- Un informe económico de la Firma Crowe Co revela la radiografía en cifras del endeudamiento empresarial en el país. Advierte que el 50 % de las Pymes hoy se están endeudando más para sobrevivir que para crecer. Asegura que si no se retoma el control financiero la sostenibilidad del aparato productivo está en riesgo.
En Colombia, apenas el 40 % de las pequeñas y medianas empresas (Pymes) han accedido a crédito formal. Sin embargo, una proporción significativa está utilizando esos recursos para cubrir gastos operativos básicos, en lugar de destinarlos a inversión o crecimiento, según revela la Gran Encuesta a las Microempresas (GEM) de ANIF. La advertencia es clara: el endeudamiento defensivo — aquel que permite resistir, pero no avanzar— sigue en aumento y podría agravarse en un escenario donde las tasas de interés se mantienen elevadas y la inversión empresarial sigue estancada. El riesgo es evidente: la sostenibilidad del aparato productivo está en juego.
Aunque desde diciembre de 2023 el Banco de la República ha reducido su tasa de intervención en 400 puntos básicos, pasando de 13,25 % a 9,25 % en julio de 2025, el impacto en el costo del financiamiento sigue siendo limitado. La transmisión al sistema financiero ha sido lenta y las condiciones de crédito permanecen exigentes, especialmente para Pymes sin garantías fuertes o historial robusto.
“Hoy más que nunca las compañías deben anticipar, diversificar y protegerse para convertir la deuda en motor de crecimiento, no en riesgo financiero”, advierte Lia Heenan, socia directora de Global Corporate Advisory en Crowe Co.
Una deuda que crece, pero sin impulsar la inversión, es una fórmula peligrosa
Según datos del DANE, los pasivos de las empresas no financieras en Colombia ascienden actualmente a $28,4 billones, lo que representa un aumento de $3,1 billones frente al cierre de 2024. Este incremento equivale a una variación del 12,3 % en el nivel de endeudamiento de estas compañías, que no pertenecen al sector financiero y corresponden al aparato productivo del país.
Las cifras confirman el diagnóstico: entre enero y mayo de 2025, el 58,1 % del crédito empresarial se concentró en deuda de corto plazo, lo que refleja una estrategia de liquidez inmediata frente a la incertidumbre económica, de acuerdo con el informe del Pacto por el Crédito, supervisado por la Superfinanciera. Esta preferencia por el endeudamiento operativo ha frenado inversiones a largo plazo y ralentizado procesos clave como modernización, expansión o digitalización.
A esto se suma un contexto de mayor tensión financiera. Entre octubre de 2023 y octubre de 2024, el crédito comercial se desaceleró del 5,6 % al 3,3 %, mientras que el Indicador de Cartera Vencida (ICV) subió de 3,7 % a 3,9 %, según datos oficiales de la Superintendencia Financiera. En paralelo, el saldo en créditos de corto plazo creció un 87 % entre 2020 y 2024, al pasar de $71,8 billones a $134,2 billones, sin que ese aumento se tradujera en mejoras equivalentes de productividad o inversión empresarial.
“Endeudarse no es el problema. El riesgo aparece cuando el crédito solo cubre huecos y no se vincula a proyectos con retorno claro”, señala Heenan.
Este comportamiento ya se traduce en decisiones concretas. Una empresa de confecciones en Medellín pasó de destinar el 11 % al 19 % de sus ingresos al pago de deuda entre 2022 y 2025, lo que la obligó a congelar contrataciones y aplazar inversiones. En paralelo, una Startup en Barranquilla suspendió su expansión a Ecuador tras un aumento en su tasa de interés del 16 % al 23 % en menos de un año.
Seis acciones estratégicas para retomar el control financiero
- Renegociar condiciones a tiempo. Anticiparse permite obtener mejoras en plazos y tasas, sin esperar a entrar en mora.
- Diversificar fuentes de financiamiento. Factoring, confirming, crowdfunding, bonos privados o fondos de deuda privada pueden ofrecer mejores condiciones que la banca tradicional.
- Protegerse con instrumentos financieros. Swaps o forwards son herramientas útiles para mitigar el riesgo de tasas o devaluación.
- Monitorear indicadores clave. EBITDA, cobertura de intereses, liquidez y ratio deuda/patrimonio deben guiar las decisiones de financiamiento.
- Asegurar que toda deuda tenga retorno claro. Cada obligación debe responder a una mejora operativa o de ingresos medibles.
- Vincular a un inversionista/accionista estratégico. Pueden aportar el capital de trabajo necesario, conocimiento estratégico y de mercado, mejores prácticas y know how, así como acceso a créditos estructurados que acompañen el ciclo del negocio.
“Un pasivo mal estructurado es como un impuesto oculto: reduce margen, limita decisiones y presiona la liquidez. La disciplina financiera no es negociable”, enfatiza Heenan.
Lo que se viene en el segundo semestre de 2025 y primer Q 2026
Aunque se proyecta que la tasa de intervención del Banco de la República podría cerrar 2025 en torno al 10,5 %, la reducción ha sido lenta, lo que obliga a las empresas a prepararse para dos posibles escenarios, según Crowe Co.
En un contexto de tasas altas prolongadas, aumentaría la presión sobre las Pymes, con acceso limitado a crédito, congelamiento de inversiones estructurales en sectores como agroindustria o manufactura, mayor morosidad y un repunte de procesos de insolvencia y fusiones por necesidad.
Por el contrario, si se consolida una baja gradual de tasas y se ejecuta de forma efectiva el Pacto por el Crédito, podrían reactivarse líneas de financiamiento de largo plazo, impulsando la recuperación de sectores como vivienda, energía, logística y exportaciones. Las empresas que hayan fortalecido su liquidez y reestructurado sus pasivos estarían mejor posicionadas para liderar esa recuperación.
“Las tasas bajarán eventualmente, pero las compañías que sobreviven no son las que esperan, sino las que se preparan. El control de deuda no puede depender del mercado: debe ser parte de la estrategia empresarial”, concluye Heenan.
