Proyectos residenciales con TIR del 20% en la Costa del Sol, desarrollos de hospitality en Madrid con TIR del 17% y acceso directo a promotores europeos vía JV. Dils Lucas Fox identifica, analiza y presenta oportunidades de inversión off-market para family offices e inversionistas institucionales de Latinoamérica.
El mercado inmobiliario institucional europeo atraviesa su mejor ciclo de la última década y el capital colombiano aún está subrepresentado en él. Mientras el capital institucional ha pasado de representar el 7% al 17% del total invertido en España en un solo año, los family offices latinoamericanos mantienen apenas el 6% de sus portafolios en real estate frente al 18% de sus equivalentes estadounidenses. Esa brecha no es ideológica: es una oportunidad estructural que se está cerrando ahora.
En Colombia, el contexto regulatorio agrega urgencia. La reducción del umbral del impuesto al patrimonio a aproximadamente 500,000 dólares está empujando a las familias con ese nivel de activos a revisar activamente su estructura patrimonial. Para muchos gestores de patrimonio e inversionistas institucionales, la pregunta ya no es si diversificar en Europa, sino cómo hacerlo con rigor en el análisis y acceso real a las mejores oportunidades.
| Capital institucional España 9M 2025 17% del total vs. 7% en 2024 · CBRE | Inversión RE España 9M 2025 12,900M€ +44% YoY · CBRE | Brecha portafolio LATAM vs. EE.UU. 6% vs. 18% en real estate |
| Yield prime oficinas Madrid 4.65% CBRE 9M 2025 | Yield shopping centres Madrid 6.5% CBRE 9M 2025 | JVs — modelo preferido inversores 23% de estrategias · C&W 2025 |
El mercado: datos que el capital institucional ya está leyendo
España cerró los primeros nueve meses de 2025 con 12,900 millones de euros en inversión inmobiliaria institucional —un 44% más que en el mismo período del año anterior y el tercer volumen más alto de la serie histórica (CBRE). Madrid concentra el 44% del mercado comercial español, con vacancy prime de oficinas por debajo del 5% en el CBD y yields de 4.65% en activos core. El sector hotelero registró una salida en Tenerife un 83% por encima de su precio de compra en 2019. La logística capta entre el 8% y el 15% del total invertido, con rentas prime al alza por oferta limitada y demanda sostenida.
Las estructuras de acceso al mercado para capital institucional operan principalmente vía JV con promotores locales, SPV de proyecto o SOCIMI para portafolios con exposición diversificada. Según la Spain Living Investor Survey 2025 de Cushman & Wakefield, el 23% de los inversores institucionales activos en España prioriza JVs estratégicas como modelo de entrada, mientras que CBRE confirma que existe capital significativo en espera para estrategias value-add y oportunistas en el mercado español.
Por cuarto año consecutivo, Londres, Madrid, París y Berlín lideran el ranking de ciudades europeas para inversión y desarrollo inmobiliario, según el informe Emerging Trends in Real Estate® Europe 2026 de PwC y ULI. España se posicionó por primera vez como el país más atractivo de Europa para inversión inmobiliaria, según la European Investor Intentions Survey 2026 de CBRE.
Proyectos en curso: residencial, hospitality y comercial
Dils Lucas Fox trabaja con promotores europeos de primer nivel en proyectos con retornos institucionales en horizontes de 3 a 4 años. Entre las oportunidades actuales:
- Residencial premium en Marbella: desarrollo de 190 unidades en la Costa del Sol. TIR proyectada del 20% y MOIC de 2.0x en un horizonte de 3-4 años. Estructura vía JV con promotor local.
- Hospitality en Madrid: desarrollo de hotel en el centro de Madrid con operador internacional ya vinculado. TIR proyectada del 17% y MOIC de 1.7x. Estructura SPV de proyecto.
- Activos comerciales: oficinas prime en CBD de Madrid y Barcelona, retail de alto tráfico y logística urbana — con yields entre 4.65% y 6.5% según tipología (CBRE), en mercados con vacancy prime históricamente baja y rentas al alza.
El modelo: source de oportunidades, levantamiento de equity y due diligence
“Los family offices latinoamericanos tienen el 6% de su portafolio en real estate. Los estadounidenses tienen el 18%. Esa diferencia no es casualidad: es una brecha estructural que se está cerrando. En Colombia, el ajuste al umbral del impuesto al patrimonio está acelerando la conversación. Las familias con activos desde 500,000 dólares están buscando activamente cómo reestructurar fuera del país, y el mercado europeo ofrece hoy el punto de entrada más sólido de la última década.”
Felipe Ocampo Lizarralde, director de Inversión de Dils Lucas Fox.
Dils Lucas Fox ofrece a family offices e inversionistas institucionales de Latinoamérica un modelo de acceso al mercado europeo en tres componentes: identificación de oportunidades off-market en residencial, hospitality y activos comerciales; levantamiento de equity y estructuración de capital para conectar al inversionista con el promotor en la estructura más eficiente (JV, SPV o SOCIMI); y due diligence consultora independiente que valida el proyecto tanto para el promotor como para el inversionista antes de la decisión. El resultado es un pipeline prevalidado listo para evaluación y toma de decisión, no para exploración.
“Nuestro rol no es solo presentar activos: es conectar al inversionista colombiano directamente con los mejores promotores europeos y estructurar la operación para que sea eficiente en capital y tiempo. Conocemos a los promotores, creamos las JVs y acompañamos el proceso de due diligence de principio a fin. El inversionista llega a una oportunidad ya validada y lista para decidir.”
Felipe Ocampo Lizarralde, director de Inversión de Dils Lucas Fox.
La firma opera con más de 700 profesionales en cinco países (Italia, España, Portugal, Francia y Países Bajos) y más de 35 oficinas –– 30 de ellas en España –– – 4,8B€ valor de propiedades vendidas por año
Cifras clave
- Capital institucional en inversión RE española: 17% del total en 9M 2025, vs. 7% en 2024 (CBRE).
- Inversión inmobiliaria España 9M 2025: 12,900M€ (+44% YoY). Previsión 2026: 19,000-21,000M€ (CBRE).
- Yield prime oficinas Madrid: 4.65%. Shopping centres: 6.5%. Residencias estudiantes: 4.5% (CBRE, 9M 2025).
- SOCIMIs y family offices: 12% del mercado español cada uno (CBRE, 9M 2025).
- JVs estratégicas: modelo de acceso preferido por el 23% de inversores institucionales en España (C&W Spain Living Investor Survey 2025).
- Madrid: Top 4 ciudades europeas inversión, 4.º año consecutivo (PwC/ULI Emerging Trends Europe 2026).
- España: N.º 1 en Europa como destino inversor inmobiliario 2026 (CBRE European Investor Intentions Survey).
- Capital LATAM en inmobiliario español 2024: ~500M€, x5 vs. 2023. Colombia: 9% del total acumulado (CEX-SEGIB).
