La reelección de Lula da Silva desató la peor jornada de la bolsa brasileña desde la pandemia y abre dudas sobre las finanzas públicas de la mayor economía de la región. Para Colombia, el resultado pone a prueba una relación que se necesita en lo práctico y se distancia en lo ideológico.
Luiz Inácio Lula da Silva ganó el domingo la segunda vuelta presidencial en Brasil con el 51,79 % de los votos válidos, frente al 48,21 % de Flávio Bolsonaro, según el Tribunal Superior Electoral. Será su cuarto mandato al frente de la mayor economía de América Latina.
La respuesta de los mercados llegó con la apertura del lunes. El índice Bovespa cerró con una caída de 13,9 %, la mayor desde marzo de 2020, mientras el real llegó a perder 12 % frente al dólar en los primeros minutos y terminó la sesión con una depreciación cercana al 8 %, su peor día desde 1999.
Los inversionistas habían apostado por otro desenlace. Hasta el viernes, el Bovespa acumulaba un alza cercana al 7 % desde la primera vuelta y el real se había fortalecido alrededor de 5 %. Los mercados de apuestas le daban a Bolsonaro una probabilidad de victoria de 76 %, pero el resultado, no si controversias, se decantó por el restante 24 %.
La cuenta fiscal pendiente
El centro de la desconfianza está en las finanzas públicas. El mercado ve con riesgo la continuidad de una política fiscal con un déficit abultado y una deuda que no deja de crecer. Los inversionistas veían con mejores ojos un eventual gobierno de Flávio Bolsonaro, que apuntaba a un manejo ortodoxo de la economía.
Con ese panorama en las cuentas públicas, la política monetaria brasileña ha sido dura, pero el déficit fiscal anula sus efectos. Además, hay que decir que a eso se suman las dudas sobre justicia y transparencia que dejó el cierre de la jornada electoral.
El problema tiene nombre propio y empieza por ‘L’. Durante el mandato que termina, el gasto público se mantuvo elevado, las tasas de interés altas y la relación entre deuda y PIB subió más de diez puntos porcentuales. Así las cosas, la tarea de ordenar las cuentas que deja el tercer gobierno de Lula recae en el propio Lula, que tendrá cuatro años más para hacer lo que no hizo en los últimos cuatro. Es decir, el que le rompió las piernas a la economía brasileña llega hoy ofreciendo muletas (que muy probablemente no serán de la mejor calidad).
Aunque los seguidores de Lula no quieran reconocerlo, una recuperación exige recortes de gasto y estabilizar la deuda. El mercado estará pendiente de los nombramientos del equipo económico.
Ahora bien, el Congreso no será terreno fácil para el oficialismo. Tal como está conformado en este momento, su composición obliga al Gobierno a negociar con fuerzas de centro y de derecha cualquier programa fiscal importante, algo que puede frenar los giros bruscos en el gasto o, en el peor escenario, dejar el ajuste a medio camino.
Un contagio selectivo
Brasil pesa demasiado en la región como para que su volatilidad pase de largo. En Argentina, el dólar mayorista subió y las acciones locales cayeron en Wall Street. Según cálculos del mercado, la depreciación del real podría restarle cerca de 3 % al tipo de cambio real multilateral argentino. Un real más barato también abarata las exportaciones brasileñas y endurece la competencia para los productores vecinos.
No obstante, el golpe no fue parejo. El peso mexicano se apreció el lunes y el colombiano apenas se movió. Los inversionistas redujeron su exposición al real y trasladaron recursos a otras monedas de la región, como los pesos mexicano y colombiano, lo que sugiere que el mercado leyó el resultado como un riesgo propio de Brasil.
En lo político, la victoria de Lula contrasta con la seguidilla de triunfos de candidatos de derecha y centroderecha en la región desde 2025. Brasil queda, junto a México, entre los principales gobiernos de izquierda del continente. Como era de esperarse, la presidenta mexicana, Claudia Sheinbaum, celebró el resultado. Por su tamaño y su peso en escenarios como los BRICS o la agenda amazónica, Brasilia tendrá voz propia en la discusión regional de los próximos años.
Colombia, entre la diferencia y la necesidad
Para Colombia, el resultado tiene una arista política evidente. Lula respaldó a Iván Cepeda en la campaña colombiana y el presidente Abelardo de la Espriella apoyó a Flávio Bolsonaro en la brasileña. Aun así, el mandatario reconoció el triunfo de su par en su cuenta de X. “El presidente Lula y yo tenemos grandes y profundas diferencias políticas e ideológicas, pero coincidimos en algo fundamental. Brasil y Colombia se necesitan mutuamente”, escribió.
De la Espriella planteó una agenda concreta con la lucha contra el narcoterrorismo y la minería ilegal, la protección de la Amazonía y el bienestar de los ciudadanos de ambos países. Lula respondió el lunes, también en X, con disposición a cooperar en crimen organizado, desarrollo sostenible e integración económica. Por ahora son declaraciones, falta ver si se pasa del papel a la obra.
En lo económico, el canal más directo es el comercio. Brasil está como uno de los principales países de origen de las importaciones colombianas, detrás de China y Estados Unidos. Un real más débil abarata esos productos, lo que favorece a los importadores y a los consumidores, pero pone en aprietos a la industria nacional que compite con ellos y encarece la tarea de los exportadores colombianos que venden en Brasil.
